自由现金流指数基金成公募新宠 已成立产品合计规模近百亿

央广网北京4月17日消息（记者 冯方）自由现金流指数基金成为近期公募争相布局的热门赛道。央广财经记者根据Wind数据梳理发现，仅4月14日就有10只自由现金流ETF集体发售，参与者不仅包括南方、博时、汇添富等头部公募基金，还有方正富邦、华富等中小公募基金。截至目前，布局自由现金流指数赛道的公募基金已有30多家，申报的相关产品已有40余只，已成立的6只产品合计规模达到约96亿元，接近百亿级别。

受访专家对央广财经记者表示，近期公募密集发行自由现金流相关产品，是低利率环境、政策导向、该策略历史表现等因素综合驱动的结果。该类产品具有聚焦高质量现金流企业、长期收益表现突出、低费率以及强制分红等特点。

此外，专家指出，这类产品相关指数以其风险收益特征在震荡市或慢牛行情中表现更优，适合作为长期投资底仓配置。投资者配置时，可以选择同品类下更低费率的产品，并关注季度调仓灵活和有季度、月度分红条款的产品，以对冲利率下行风险，在经济复苏期能捕捉周期股的反弹机会。

超30家公募40余只产品布局

自由现金流指数基金是以企业自由现金流为核心筛选标准的被动型指数基金，主要追踪由高自由现金流企业构成的特定指数。

Wind数据显示，自由现金流ETF近日迎来一批集中发售。4月14日，共有10家公募旗下相关产品开始认购，包括南方、博时、汇添富、华泰柏瑞、工银瑞信、平安、华安、方正富邦、大成、华富等。其中，除汇添富发行的为中证800自由现金流ETF外，其余9家均为中证全指自由现金流ETF。

据央广财经记者梳理统计，截至目前，布局自由现金流指数基金的公募已超过30家，上报的产品已有40余只，其中ETF产品28只，占比超过六成。从跟踪指数来看，主要有中证800自由现金流、国证自由现金流、富时中国A股自由现金流、沪深300自由现金流、中证全指自由现金流五类。

盈米东方金匠投顾团队对央广财经记者表示，近期多家公募密集发行自由现金流基金产品，主要有四方面驱动因素。一是低利率环境下，高现金流资产更具吸引力。二是自由现金流策略的历史超额收益表现突出，在复杂多变的市场环境中，其年化收益率达17.1%，同期沪深300年化收益率为8.5%，中证红利为12.3%。三是政策推动上市公司提高分红回报，新“国九条”明确提出要强化上市公司现金分红监管，加大对分红优质公司的激励力度，自由现金流是分红的基础，该策略契合政策导向。四是对基金公司而言，发行新产品可以吸引增量资金，提高管理规模。

央广财经记者注意到，在4月14日集中发售的这批产品中，绝大多数选择了跟踪中证全指现金流指数，如博时、南方、华泰柏瑞等。在目前已成立和正在发行的自由现金流ETF中，跟踪中证全指现金流指数的产品占比也是最高。

为何中证全指现金流指数更受青睐？博时基金相关投研人士对央广财经记者指出，主要是由于中证全指现金流指数具有以下几方面特征：

一是市值方面，该指数具有较强的价值选股属性，整体呈现出大市值特征，同时对中小市值股票也有一定敞口暴露。二是行业分布方面，中证现金流指数偏好配置周期、消费和制造等商业模式成熟、竞争格局稳定的行业，经营业绩的确定性和稳定性相对更占优。三是盈利方面，近3年中证全指现金流指数ROE水平稳定且显著高于沪深300、中证全指等主流宽基指数。四是估值方面，Wind数据显示，2月末中证全指现金流指数市盈率（PE）低于中证全指、沪深300、中证500等对标指数，较低的估值水平有助于降低指数的波动和回撤。五是股息率和收益方面，指数成分股所具备的充沛自由现金流为其进行分红派息提供了良好条件。

已成立产品规模合计近百亿

回溯自由现金流指数基金产品发行的时间脉络，最早出现在2024年12月。彼时，华夏基金和国泰基金各申报了1只自由现金流产品，分别是华夏国证自由现金流ETF和国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF。2只ETF均于2025年2月19日成立，成立规模分别为6.94亿元和14.31亿元。

此后，易方达、富国、银华、华宝4家公募纷纷跟进，均于今年4月成立了旗下自由现金流产品。其中，易方达国证自由现金流ETF成立规模为11.54亿元，富国中证800自由现金流ETF成立规模为9.25亿元，银华国证自由现金流ETF 成立规模为4.46亿元，华宝沪深300自由现金流ETF成立规模为4.42亿元。Wind数据显示，截至4月16日，上述已成立的6只产品合计规模已达到约96亿元。

从指数编制逻辑和投资策略来看，自由现金流指数基金主要围绕企业的自由现金流质量展开，通过筛选财务健康、盈利稳定且具备持续分红能力的公司构建组合。例如，相关指数会剔除金融与地产行业，通过ROE稳定性、经营活动现金流占营业利润比例、连续多年现金流为正等指标，确保企业盈利质量和分红潜力。部分指数采用自由现金流规模加权，部分采用等权优化加权，以平衡集中度与分散风险，多数指数每季度调整成分股。

盈米东方金匠投顾团队表示，自由现金流指数基金以自由现金流为核心指标，反映企业真实的盈利能力和财务健康度，同时剔除财务风险高的企业，避免“赚利润不赚现金”的公司，具有聚焦高质量现金流企业、长期收益表现突出、低费率以及强制分红等主要特点。

相较于同样关注企业分红的传统红利策略，自由现金流指数基金有哪些优势？橘涞金服总经理王文清对央广财经记者分析指出：首先，红利策略依赖企业历史分红记录，但分红可能受财务操纵或外部融资影响——如某公司可能通过债务融资维持分红，形成“虚假繁荣”。自由现金流以“收付实现制”衡量企业实际现金创造能力，避免红利策略中净利润虚增或会计调节的干扰，直接穿透到企业盈利质量，反映企业真实的剩余现金积累能力。

第二，从行业分散性角度来看，与红利板块相比，自由现金流指数剔除金融、地产等现金流复杂行业，聚焦周期（石油石化、煤炭、有色）、消费（家电、汽车、食品饮料、交通运输）等现金流稳定领域。例如，煤炭行业2023-2024年自由现金流下滑时，红利指数仍因历史分红刚性超配，而自由现金流策略则及时减仓。

第三，自由现金流策略季度调仓更加灵活，通过每季度的成分股调整，将现金流表现优异的上市公司纳入，同时剔除表现不佳的个股，以更好地应对经济形势的变化。

此外，相较于红利策略仅依赖分红，自由现金流策略关注的维度更为丰富。例如，企业自由现金流充裕时，可以通过回购或再投资，长期提升股东价值，也可自主投入研发、并购，减少外部融资依赖，提升行业竞争力。

自由现金流产品值得配置吗？

今年以来，科技成长赛道大放异彩，人工智能、人形机器人等板块备受市场追捧，科创板系列相关产品也成为基金公司重点发力的方向。

进入4月，自由现金流指数基金继续接力。从首批发行的产品来看，经过2个月的持营，华夏国证自由现金流ETF和国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF规模均有较大增长。Wind数据显示，目前上述2只产品的规模分别达到33.42亿元和34.71亿元。

对于投资者而言，自由现金流指数基金值得配置吗？有哪些筛选要点？

王文清表示，从产品选择角度来看，投资者需要明确自身投资需求，拥有持续正向自由现金流的企业大概率具备相对健康、成熟的经营模式，不仅有望较好抵御经济周期波动，更可能以可持续的低投入换取较为优秀的现金流支配能力，并逐渐转化为股东回报，长期看可能更具投资价值。

从指数策略目标角度来看，自由现金流属于Smart Beta策略型指数，以自由现金流率（自由现金流/企业价值）作为核心选股指标、以自由现金流作为加权指标，同时结合其他财务指标进行多维度筛选，投资者可关注市值因子、质量因子等辅助选股因子条件，以及“连续5年经营活动产生的现金流量净额为正”等入选条件，严苛的入选条件也有利于筛选出那些真正具备长期盈利能力与成长前景的企业。自由现金流指数以其风险收益特征，在震荡市或慢牛行情中表现更优，适合作为长期投资底仓配置、“哑铃”策略防守端，与科技等进攻型成长类资产配置形成有效互补，从而分散风险，相对而言，短期收益与波动不明显。

从费率与跟踪误差角度来看，投资者可以选择同品类下更低费率的自由现金流ETF，并关注季度调仓灵活和有季度、月度分红条款的产品，以对冲利率下行风险，在经济复苏期能捕捉周期股的反弹机会。

王文清进一步表示，目前自由现金流相关产品仍处于起步阶段，基金公司与指数公司可进一步抢占这一新兴赛道的先发优势，推出聚焦自由现金流的差异化产品，如多因子指数增强策略等。

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